凛冬将至：俄罗斯断气对欧洲经济影响几何？-20221017-东北证券-20页_报告-报告厅

　　摘要：

　　俄乌危机使欧洲的能源供给一直处于高度不确定性之中，化石能源价格的上涨直接导致了欧元区通胀形势的不断恶化。但相比煤和石油，天然气因为其自身难以运输的性质和在欧洲能源结构中的关键地位而成为本次欧洲能源危机的焦点。近期随着北溪一号、二号管道爆炸，八月末的“暂时性供气中断”短期内将无法恢复，俄罗斯全面中断天然气供给也几近事实。这一冲击究竟会对欧洲经济造成多大的影响?我们将综合 IEA、欧盟委员会及IMF 近期发表的多篇报告及其他数据来源对这一问题进行分析和评估。

　　讨论俄罗斯完全断气对欧洲经济的影响必须要首先考虑俄罗斯进口天然气在欧洲能源结构中的位置及断气后欧洲可能采取的应对措施。对第一个问题，以下几个数据可以直观地呈现出答案。天然气在欧洲能源结构中占比高达24%；欧洲供热能源中天然气占比高达37%；有近一半欧洲国家对俄罗斯的天然气依赖度高达50%以上。这三个数据共同体现出天然气在欧洲各国能源结构中占据突出位置，且事关国计民生，而欧洲对俄罗斯进口天然气有着极强的依赖性。三者合一，反映出俄罗斯进口天然气对欧洲经济举足轻重的影响。对第二个问题，欧洲目前可以通过 LNG 船、非俄管道供给和北海气田内部供给这三种渠道缓解俄罗斯断气造成的供给压力，天然气价格上涨也会压缩一部分需求。但根据IMF、欧委会和IEA 的测算，这在2022 年只能填补约42%~66%的供需缺口，而若将时间延长至2023 年6 月，约70%的俄罗斯进口天然气可被替代。

　　此外由于欧洲内部受天然气运输瓶颈制约严重，各国天然气市场之间难以相互调配。西欧等可通过LNG 船接入全球天然气市场的国家主要面临着价格冲击，而极度依赖俄罗斯天然气的中东欧各国面临的则是无法通过价格机制调节的刚性短缺。